来源：上海证券报   

　　不少地方国企和中央企业已主动加压，着手研究新一轮国企改革行动。记者梳理多家央企控股上市公司年报发现，用人和激励机制改革已被不少央企列为2023年的改革重点

　　在构建“中国特色估值体系”的大背景下，央企控股上市公司正积极通过年度报告以及同期举行的年度业绩说明会，向广大投资者传递下一步改革动向、“中国特色估值体系”下的估值回归、市值管理工作计划等信息。

　　目前来看，分红派息及估值回归等话题已成为投资者在业绩说明会上关注的重点，多家公司高管也就相关话题与投资者进行了充分沟通交流。在改革动向方面，部分央企上市公司已在国资委新一轮改革方案发布前提前行动，并在年报中透露动向。其中，用人和激励机制改革成为2023年多家企业的重头戏。

　　“依托央企国企服务国家战略、生存能力较强等现实逻辑，应给予央企国企上市公司一定估值溢价。”4月12日，中信建投证券首席经济学家黄文涛在中信建投中国特色估值体系建设高峰论坛上表示，除了围绕主业提升核心竞争力外，通过优化治理结构、激励机制的方式推进市场化改革，降低代理人风险，运用市场规则提高企业竞争力，也是提高国有上市公司估值的途径之一。

　　用人与激励机制成改革重点

　　国务院国资委副主任翁杰明在今年2月底召开的国企改革三年行动经验成果交流会议上透露，不少地方国企和中央企业已主动加压，着手研究新一轮国企改革行动。记者梳理多家央企控股上市公司年报发现，用人和激励机制改革已被不少央企列为2023年的改革重点。

　　农发种业表示，2023年持续加强市场化用人机制改革，建立具有种业特色的市场化用人机制，加强经理层任期制契约化管理的精准考核和刚性兑现；加大公司骨干、青年优秀干部的培养选拔力度，按市场化薪酬引进外部人才，促进校企合作深化；推动市场化用工制度和全员绩效考核，充分激发全体干部职工的积极性和创造性。

　　股权激励也是“中国特色估值体系”的重要一环。包括岳阳林纸、航天彩虹、石化油服、云铝股份等十余家央企控股上市公司已经明确了相关改革任务。

　　中国诚通所属的上市公司岳阳林纸表示，下一个阶段的改革目标，是紧扣经营本质，进一步激活和提高要素生产率，充分挖掘增长潜力，让有限的资源创造尽可能大的价值，推动增长目标的实现。其中一项重要任务，就是深化用人和激励机制改革，激发人才潜力。公司将坚持市场化的改革方向，巩固“管理人员能上能下、员工能进能出、收入能增能减”的成果，实现人效指标逐年向好、人力资源活力充分激发。

　　分红计划备受投资者关注

　　随着年报披露陆续进入高峰期，央企上市公司的业绩说明会也在密集召开。记者注意到，多家央企2022年的业绩说明会主题，由过去的“业绩说明会”升级为“业绩暨现金分红说明会”。顾名思义，央企控股上市公司的分红情况成为今年企业与投资者沟通交流的新重点。

　　2022年度，中国中铁拟派发现金红利49.50亿元（含税）。中国中铁总会计师孙璀介绍，虽然现金分红总额占合并报表归母净利润的比重较2021年度有所下降，但每10股现金分红金额和分红总金额均较2021年度上升了2.04个百分点。

　　“在股东回报方面，公司综合考虑盈利水平、股东回报和未来发展需要，公司制定了2022年至2024年股东分红回报规划，明确了年度内分配的现金红利总额应占公司当年度实现的归属于上市公司股东净利润的30%至50%。”中远海控执行董事、总经理杨志坚表示，公司董事会建议派发2022年末期股息每股1.39元（含税），全年拟派发现金红利总额547.22亿元，全年派息比率约50%。

　　电信运营商的派息历来是市场关注的重点。中国电信董事长柯瑞文在业绩说明会上表示，董事会建议2022年末派息0.076元/股，加上2022年起首次中期派发股息0.12元/股，全年派息0.196元/股，派息率从2021年的60%提升到65%。据统计，2022年度中国电信将合计派发红利179.35亿元。

　　推动估值回归合理水平

　　2023年以来，中国铁建股价涨幅近30%，股价创下近一年来的新高，公司相关负责人在业绩说明会上表示，下一步，公司将在抓好价值创造的同时，高度重视投资者关系管理和市值管理，采取多种措施，推动估值回归合理水平。

　　“市值管理”是2022年央企上市公司业绩说明会上的另一个高频词。自“中国特色估值体系”概念提出以来，部分长期被市场低估的央企上市公司重新回到投资者视野。年初至今，中证国新央企综合指数累计涨幅已达10%以上。记者了解到，部分央企上市公司在业绩说明会中积极回应了相关话题，并介绍了下一步在市值管理等方面的工作计划。

　　以中国铁建为例，公司高管在业绩路演中介绍，公司成立了专门领导小组，制订了《中国铁建提高上市公司质量工作方案》及工作台账。下一步，公司将以提高企业核心竞争力和增强核心动能为重点，聚焦推动布局优化和结构调整、完善中国特色国有企业现代公司治理和市场化经营机制等重点领域，开展对标世界一流企业价值创造行动，以价值创造为抓手，推动企业高质量发展。

　　“公司一直高度重视投资者的权益，认为做好市值管理才能促进公司可持续高质量发展。”中国铝业董事长刘建平表示，公司一方面将通过不断优化产业结构、完善产业链，持续打造成本竞争优势，提升科技创新能力，努力提升公司业绩；另一方面，公司持续加大与投资者的沟通交流，积极回应资本市场诉求；同时在公司经营业绩向好的情况下，不断提高现金分红能力，为股东创造更多的投资回报。

　　“公司管理层始终在关注公司股价走势，为维护公司股价表现做多方面积极努力。”中远海发董事长刘冲表示，面对市场形势的变化，公司也将进一步加强分析研判，细化经营举措，推进公司业务的稳定发展。同时，公司将持续推进科技创新和数字化转型建设，坚持创新数智赋能，推进公司航运产业链绿色智能化发展，提升可持续发展能力和价值创造能力。

　　改革红利推动业绩提升

　　从已披露2022年年度报告的央企上市公司看，140家实现净利润同比增长或扭亏为盈，其中30家企业净利润同比增幅在100%以上。记者注意到，业绩增长幅度较大的上市公司均在年报中重点提及了改革给公司各方面带来的显著提升。

　　农发种业2022年归母净利润同比增长533.61%。谈及业绩增长原因，农发种业表示，公司以国企改革三年行动为抓手，坚持业绩导向，全面推行选人用人机制改革，强化执行力，营造了良好的创新创业氛围，极大地激发了内生活力。同时，公司总部有效发挥统筹和引领作用，在重点战略推动、研发体系建设、年轻干部培养等方面取得良好效果，为实现高质量发展奠定了良好基础。

　　2022年，振华重工归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润为4.15亿元，实现了业绩大逆转，2021年同期亏损4.4亿元。公司表示，2022年公司组织机构的扁平化改革，整合重组了内部资源，运营管理效率进一步提高；新履约主体的确定，夯实了履约责任，生产管理水平进一步提升。公司多项重要指标显著改善，企业高质量发展迈上新台阶。

　　体制机制层面的持续优化改革是石化油服2022年业绩大幅增长的动力之一。2022年，公司实现合并营业收入737.7亿元，创“十三五”以来最好水平；归属于公司股东的净利润同比增长158%。公司董事长陈锡坤表示，2022年公司全面实施以“两池两库一平台”为支撑的项目化管理体系，全方位提升核心要素资源的集中管控和调配能力；大力推进项目部区域化整合、同质化业务合并，更好激发各层级创效活力，以高质量改革促进高质量发展。

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